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期指:科創板首日穩健 資金分流效應后續或將減弱

來源: 2019-07-23 13:36:26

  流動性觀點:短端利率止升

  (1)央行開展500億逆回購。

  邏輯:昨日短端利率有所下行,Shibor7天回落6.1bp,DR007下行14.06bp,在接連投放之后,資金面達到相對平衡的狀態。在昨日投放500億逆回購之后,預計央行投放的頻率及力度將放慢,本周回歸回籠思路。

  期指觀點:科創板首日穩健,資金分流效應后續或將減弱

  (1)IF、IH、IC當月合約基差分別收于-12.48、-2.10、-43.37點,較上一交易日變化-3.93、-4.48、11.92點;

  (2)IF、IH、IC當月合約與次月合約價差收于7.2、3.8、58.2點,較上一交易日變化0.2、0、-3.4點;

  (3)IF、IH、IC總持倉分別變化-3854、-1、5561手;

  (4)科創板首批企業上市,全天成交額485億;

  (5)科創板首日數據:平均漲幅140%,平均換手率77.8,平均市盈率103.95;

  (6)北向資金滬股通凈流入-4.45億,深股通凈流入11.07億;

  (7)美國三大股指集體收漲,納指漲0.7%

  邏輯:隨著周一科創板首批25家企業上市,A股市場走勢有所分化。首先,從昨日滬深兩市震蕩走弱的表現來看,中證500相對上證50表現弱勢,以及前期活躍個股偃旗息鼓,或都表明科創板首日資金分流效應對主板有所影響。其次,從科創板本身表現來看,昨日表現整體相對穩健,平均市盈率達到近104,全天成交額485億,表明初期市場熱情相對高漲。同時,我們也發現首日平均近80%的換手率,或可推測除戰投、中長線鎖倉6個月的賬戶外,多數打新產品或多在首日止盈離場。因此,對于本周后續走勢,我們認為在首日新資金入場的背景下,科創板或仍有一定炒作行情,但之后包括成交額和換手率都將趨于平穩。而主板方面,在初期科創板引領市場之后,或將回歸本身趨勢。

  操作建議:IC部分平倉

  風險因子:1)美股崩盤;2)美聯儲降息預期下降;3)銀行體系信用問題擴散;4)創業板資金分流;5)德銀影響發酵

  期債觀點:期現市場略有分歧,維持震蕩判斷

  (1)成交持倉1日變動:T、TF、TS當季成交量分別變動-3592、+129、-404手,持倉量分別變動+2783、+48、+114手;

  (2)跨期價差1日變動:T、TF、TS當季-次季價差分別變動+0.015、+0.0、+0.005元;

  (3)跨品種價差1日變動:TF當季*1.8-T當季價差(+0.008)、TS當季*3.5-T當季價差(+0.001);TS當季*2-TF當季價差(-0.005)。

  (4)基差1日變動:T、TF、TS基差分別變動-0.2380、-0.0223、-0.0699元。

  邏輯:央行凈投放500億,資金面先緊后松,債市情緒偏暖。期現目前依然呈現不同的投資熱情。現券交投情緒較弱,全日呈小幅震蕩下行走勢。10年期國開債活躍券190210全日震蕩下行0.50bp至3.5300%,10年期國債活躍券190006全日震蕩下行0.75bp至3.1475%。而期貨方面則以早盤多頭交易盤入場開啟了一天高位震蕩的行情。整日依然以多頭增倉為主,10年主力持倉7.5萬手,為歷史較高位置。期現不同的交易熱度反映出現券市場整體依然觀望,而交易盤整體騷動不安帶來期貨的震蕩行情。對于目前稍顯割裂的期現行情,我們依然維持月底前高位震蕩的判斷。

  操作建議:觀望或逢低做多,基差擴大

  風險因子:1)寬松預期落空;2)貿易摩擦變化;

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(本文內容僅供參考,并不構成投資建議!投資者據此操作,風險自擔。)

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